「日版伯南克」受命替超宽松政策拆弹

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【明报专讯】日本政府上周向国会正式提名经济学家植田和男出任日本央行行长，接替将于4月8日任期届满的黑田东彦，押注这战后首位学者出身的日本央行行长，能带领央行有条不紊地退出史无前例的宽松政策。美国前财长萨默斯（Larry Summers）形容，这位宏观经济学权威是「日版伯南克」（Japan's Ben Bernanke），指两人几乎同期在麻省理工（MIT）取得博士学位，同样师承费希尔（Stanley Fischer），并专攻货币经济学，虽说话儒雅，但同样能决策果断。

资料来源：彭博社、金融时报

彭博社形容，费希尔仿佛经营央行领袖训练学院。他担任以色列央行行长及美国联储局副主席前，在其母校MIT任教，桃李满门。除伯南克以外，他的门生包括欧洲央行前行长德拉吉（Mario Draghi）。澳洲央行行长洛威（Philip Lowe）取得MIT的博士学位时，费希尔仍在MIT任教，而洛威的前副手德贝尔（Guy Debelle）是费希尔指导的最后一名博士学位毕业生。

师承费希尔 专攻货币经济学

金融网络播客tastylive全球宏观主管Ilya Spivak形容，费希尔门生无疑是央行界的重要名牌。费希尔曾在2012年表示，MIT重视向学生传授「关于现实世界的经济学」。对他来说，经济学是「做实事」的工具。

费希尔指导了植田于1980年的博士论文《贸易流动与汇率之间的动态相互作用：理论和证据》。当时日本不断扩大的贸易顺差，引发美国深切担忧。植田在1980年代后期的论文《对日本经常帐户盈余的观点》，再次谈论日本贸易顺差的问题。该论文由费希尔编辑，并由现任波士顿联储银行行长柯林斯（Susan Collins）等担任评审。

在MIT毕业后的植田，先后在加拿大卑诗大学及日本东京大学任教，其后曾进入日本央行，在1998至2005年担任央行政策委员，有份制定央行在1999年引入的零利率政策，以及2001年推出的量化宽松政策。

日本当时经济泡沫爆破，经济硬着陆，市场状况与植田撰写论文时截然不同。不过植田师承的MIT学派推崇凯恩斯主义，主张市场存在缺陷，在经济衰退时应采取宽松的货币政策及财政刺激措施，采取紧缩政策反而会加剧衰退。

2000年反对结束零利率政策被视为实用主义者

在2000年8月，时任日本央行行长速水优决定结束零利率政策提高利率，植田曾投反对票。不过，当时的央行会议纪录反映，植田的观点与央行大部分政策制定者分别不大。他当时只是认为毋须急于推高借贷成本，应观察当时物价温和上升的趋势能否持续，因为从通胀趋势来看，延迟加息的成本不大。他亦希望有较长时间观察金融市场的反应。植田亦因此被认为是擅于审时度世的实用主义者，不能纯粹以鹰派或鸽派判断其立场。